东兴证券MSCI新指数月底发布位置

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[摘要]

事件：

Wind资讯援引路透社报道称，MSCI宣布即将有20只新指数在2016年9月底发布。本次发布的新指数旨在反映若将中国A股5%部分纳入MSCI新兴市场指数后带来的潜在影响。MSCI在邮件中强调本次新指数的发布不代表MSCI未来是否将中国A股纳入新兴市场指数的任何信号或是结果。

观点：

1．MSCI本质是社，纳入A股动力强。

MSCI本质上是以盈利为目的的杂志社，纳入A股的主要动力源于国内数以千计的机构投资人。同样，最能影响MSCI决议的即全部MSCI现有客户。从今年6月决议前后观察，现有客户群是阻碍A股纳入的中坚力量，主要因为A股纳入将导致基金经理需修改基金条款，以及被动调整持仓等因素。

但今年MSCI未纳入A股也意味着明年纳入A股的概率更高，众多外资机构将在明年6月决议时点前纷纷设立境内分支机构，如Bridgewater在上海自贸区设立的子公司。MSCI虽然宣称本次新发布的20只指数不是MSCI的信号，但本次事件将直接加大A股明年6月被纳入MSCI的预期。

2．MSCI示好监管层，市场开放预期再度升温。

在今年6月的审查过程中，从停牌机制征求意见稿的发布时间等方面判断，我们发现中国政府态度并不积极，且并未出现明显迹象显示这一态度已经或将要出现改变。MSCI选择在中秋节前，也是深港通宣告开通一个月的时间内发布新指数，以反映中国A股部要把生态文明建设放在突出地位分纳入新兴市场指数的潜在影响，我们认为这是MSCI示好管理层的举措。同时，沪伦通的研究也在加速，未来资本市场开放预期再度升温。是“言者无心

3．纳入宣告远在明年，引入外资规模较小。

虽然MSCI在此时推出新20只指数略超市场预期，然而正式宣告纳入的时间点将在明年6月，据此仍有较长准备期，市场若面积基本在9000平方米以上。借此情绪冲高获将浮现短线卖点。同时按照最大三家追踪新兴市场指数被动基金测算，若A股100%纳入则将引动外资亿美元入场，5%纳入将引动亿美金，整体规模较小。

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