煤炭石油关注板块估值修复荐股位置

煤炭石油：关注板块估值东航山东分公司高度重视换季期间的航班保障各项工作修复 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点动力煤：矿难停产引致港坑煤价上涨，节前港口反弹力度或有限本周港口煤价上涨，主因“1.12”神木矿难后陕北部分矿停限产导致供给收缩，规定省、市、县三级食品药品监管局联动带动蒙西晋北产地煤价企稳，下水煤发运成本提升叠加产地停产情绪影响，港口贸易商挺价意愿强烈。电厂：本周日耗微降主因气温回暖叠加部分工业企业提前放假，测算本周电厂购煤量环比增95.26万吨，而北方四港吞吐量环比下降67.17万吨，显示随着进口通关顺畅，电厂进口煤采购量大幅提升，日耗下滑但购煤量增加下电厂库存止降回升。港口：受大风封航影响，北方四港吞吐量下滑，库存累积。坑口：榆林市要求所有炮采、残采和45万吨以下煤矿立即停产，供给收缩下陕北坑口煤价大幅上涨，带动周围产地煤价企稳走强。往后看：随着春节临近日耗或将季节性回落，进口陆续通关，下游电厂库存预计得到有效补充，节前基本面对港口煤价支撑有限。此次矿难带来的最大不确定性在于产地煤矿停限产范围和期限，放眼春节后，若下游需求比预期有所改善，而安全检查趋严叠加两会召开，煤矿复产较缓供给难以释放，或带来波段性机会，具体仍需持续跟踪需求表现、煤矿停限产、进口煤通关情况。

焦煤焦炭：基本面边际改善，节前双焦价格偏稳钢铁：市场悲观情绪淡化，钢贸商冬储意愿有所恢复，社库有所积累，部分地区钢价企稳反弹。总体来看，当前社库量处于近年低位，对钢价形成支撑；如若节后需求超过预期，低位库存或对钢价形成正向催化。焦炭：下游钢厂保持较高开工，采购需求仍存；受钢价边际企稳影响，钢厂对炉料价格打击意愿有所削弱。天气情况转好，焦企出货较为顺利，厂库明显下滑；贸易商询盘增多，港口库存有所提升，整体市场情绪有所改善，部分超跌资源价格探涨。原料端因强安监与年底矿井放假影响，对焦企成本形成较强支撑。短期预计焦价以稳为主，关注后续贸易商行为；若节后终端需求高于预期，“金三银四”行情仍值期待。焦煤：山东批量焦煤矿井安全论证，尽管个别矿井存复产行为，但节前大概率难以恢复正常生产节奏；山西临汾等地矿井陆续提前放假，整体供给端缩量。下游较高开工下对原料仍保持较好需求，也会对煤价形成支撑。

投资建议关注板块估值修复。本周煤炭指数上涨5.44%，跑赢万得全A指数4.10个百分点。1、矿难停产引致港坑煤价上涨，持续性需关注进口煤通关与煤矿停限产等；2、黑色基本面边际改善，双焦价格企稳； 、节后需求若高于预期，板块或将迎来投资机会；4、推荐标的：潞安环能、开滦股份、中国神华、陕西煤业等。