莫尼塔风水轮流转有色金属面临下跌风险位置

莫尼塔：风水轮流转 有色金属面临下跌风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示“黄金——>黑色金属——>原油”一个个倒下的背后选微博名和选择站名一样对应着的逻辑链条：

金融危机之后经济复苏之后市场对于相关大宗商品偏好的改变，同样也反映了当时应对金融危机各国采取的大规模刺激的“猛药”药力消失之后留下的后遗症。当投资因为宽松政策结束，而无法保持强势上升时，宽松初期，供给端的大量资本开支开始投产时，市场面临的是“供给和需求周期错配”的尴尬局面。从宏观的角度来看，有色金属相对于原油以及黑色金属供需基本面较好，但是同样面临着需求增速不断回落、供给仍然较高的环境之中，而且在过去两年尚未出现大幅下跌的经历，未来有色金属所面临下跌风险同样较高。

报告摘要欧元区经济软指标好转，叠加欧央行可能扩大资产购买范围，预计欧元区股市（尤其是德国）将继续上行。近期欧元区多项软指标好转，包括ZEW经济预期指数、IFO商业信心指数、消费信心等。有助于缓解投资者对欧元区陷入通缩的担忧。另一方面，欧央行的鸽派立场不断强化，12月有可能会扩大资产购买范围。若货币政策效果不理想，明年可能开始购买国债。流动性宽松的预期利好股市。

强烈看空，WTI第一目标价位60美元。OPEC会议最终未减产，原油供大于求格局短期难以转变，俄罗斯态度强硬，表态不会减产。另外EIA原油库存在季节性下降时期反而出志愿服务活动在全市蓬勃兴起。　　特别是现增加，升至近五个月来最高水平。

上周五铜价的大幅下跌主要是由于原油价格的暴跌引发，同时反映了对明年需求的不乐观，我们认为短期铜价由于情绪主导以及盘面破位可能仍会偏弱。上周由于OPEC没有减产导致原油价格暴跌，引发金属矿产成本下跌的预期，导致铜价大幅下跌，当前已经逼近年内低点6 20美金的水平，如跌破该位臵，可能会引发持续跌势。

螺纹钢现货高升水以期货大幅上涨而收窄，短期内其他商品的崩溃式下跌可能会使黑色金属处于相对安全的环境之中。上周初巴西盖尔道（Gerdau）宣称考虑明年暂停铁矿石出口，同时也传言大型矿山考虑延缓铁矿石项目的投资进程。由于前期下跌较快，短期内的供给收缩预期会增强，黑色金属价格维持低位震荡概率较高。