造纸印刷包装家具板块估值回升空间有限荐股位置

造纸印刷包装：家具板块估值回升空间有限 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周主要观点及投资建议1月地产基本面延续下降趋势，楼市成交数据、地产政策没有明显改善。据CREIS中指数据显示，今年1月份监测的主要城市楼市成交同环受强烈的发展欲望驱使比皆呈现出下滑的趋势。分城市来看，一线城市成交面积环比下降 8.6%；重点二线城市成交面积环比下降28.4%；三四线主要城市成交面积环比下降24.6%。地产政策方面，总基调仍然从紧，没有明显松动。今年1月，多地召开地方“两会”，对全年的房地产政策进行定调。棚改收缩、一城一策、“三稳”（稳地价、稳房价、稳预期）是出现频率最高的关键词。

投资建议：家具板块春节前迎来一波涨势，市场前期对家具的悲观预期有所修复。结合近期数据，地产竣工数据略超预期、家具消费略有回暖，但是地产下行趋势、竞争加剧压力依然延续，我们认为19年家具板块估值大幅回升的概率较小。我们长期看好家居龙头在渠道实力、成本效率控制能力、产品质量等多重优势下跑赢行业，大浪淘沙沉者为金。建议关注全屋定制+整装领跑行业的尚品宅配，与喜临门强强联手、协同发力的软体龙头顾家家居，以及大家居+信息化厚积薄发的欧派家居。

市场回顾本周，上证综指上涨2.45%，报收2682. 9点，轻工制造指数上涨4.9 %，在申万27个一级行业中排名第12。

分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：其他轻工制造（9. 9%）、包装印刷（7.45%）、造纸（5.57%）、家具（ .70%）、珠宝首饰（2.89%）、文娱用品（1.80%）。

行业动态卫浴行业2018财报出炉，骊住、高仪、TOTO增速普遍下滑家居消费支出增加1 .1%，行业转型升级需求紧迫成本激增、盈利缩减，纸企集体推涨纸价风险提示宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风1.6万元的售价险等。