媒体受外部环境影响板块整体业绩承压DG

媒体：受外部环境影响 板块整体业绩承压 类别： 机构： 研究员：

你需要身体最棒的时候生而不是年老体衰的时候。年老体衰时培养接班人你的心态已经很不一样了。[摘要]

核心观点：（09.0 -09.09）一、上周行业热点1．传媒行业2018年中报业绩总结。

二、最新观点1．传媒行业整体业绩表现：2018年年初至9月7日，传媒（申万）板块整体下跌 1.67%，估值水平回调明显，行业营收水平小幅回暖。2018Q2净利润和扣非归母净利润的同比增速回落明显，且均小于营收。毛利率和净利率均进一步下探，行业缩减整体费用支出。

2．传媒行业主要子版块业绩表现：营销服务板块，表现突出，收入增速较高，生活圈广告的影响力正逐渐受到认可，吸引更多广告商的投入；影视动画板块，营收增长平稳，收入水平和扣非净利润相背离，内容制作公司的财务压力增加，财务费用增长显著；院线板块，由于票房增长主要受影院数量扩张驱动，院线公司成本端增长显著，利润增速低于行业营收增速；络游戏板块，随着用户红利逐渐退潮，互联行业进入下半场，受到行业政策监管和短视频等新业态等多重因素影响，行业利润增速继续放缓，行业规模增速下滑，为占据更大市场份额，销售成本上涨幅度较大；内容出版板块，传统出版行业因受到税收政策、阅读等电子读物影响，图书零售市场2018年上半年增速同比下降，盈利能力承压，转型压力增大，但由于丰厚的现金储备优势，财务费用率为负；阅读板块，受短视频等新的娱乐媒介竞争影响，阅读行业整体增速放缓，收入增速和扣非净利润增速出现背离，销售成本大幅提升；有线电视路板块，收入和利润进一步下探，受到流媒体视频平台的冲击，有线电视络市场规模持续萎缩。