半导体电子设备半导体值年内首度跌破呢

但本次方案所提出的将出租企业定位由“公共交通的重要组成部分”调整为“公共交通的重要补充” 半导体、电子设备：半导体BB值年内首度跌破1.0 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点整整迟到了将近2个月的递延旺季正在发生，然“订单行情”却不一定等于“股市行情”。SEMI公布8月北美半导体设备接单出货比B/B值为0.98，为201 年来首度跌破1.0大关，打破连续7个月高于1.0以上的景气记录。在大陆十一假期、欧美传统旺季的带动下，近期TV面板出货大增但价格竞争依旧，在中小尺寸面板部分，经过之前的库存去化之后，目前已经逐渐健康，因此智能和平板电脑市场递延需求的旺季正在发生。不过，在还没有更多明显的信息之前，我们认为这将是201 年最后一波的电子旺季。除非十一期间GoogleGlass或其他新款消费性电子产品等开始洽谈询价单，那么就有可能在10月底、11月初之前，还会出现另一波针对感恩节或圣诞节销售旺季的新品订单，否则目前这波“订单旺季”就是201 年最后一波旺季，4Q1 将可能出现旺季不旺的局面，且1Q14马上又将进入尴尬的传统淡季，对于电子族群而言不是一个十分乐观的局面。整体而言，目前正处在201 年内最后一波的订单旺季，后续接棒动能可以说是相当薄弱，在智能和平板电脑了无新意、创意紧缩，带触摸功能的NB或Ultrabook又不如预期的情况下，消费性电子产品的小改款已经无法吸引大量消费者掏钱购买，而且又没有杀手级应用产品问世，基本不太可能会出现所谓的跨年度行情，对于部分PE估值已经偏高的A股质优电子股，同样将面临估值修正的风险。 Q1 起MetalMesh逐渐开始商业化应用，能否取代ITO薄膜也值得高度关注，部分厂商MetalMesh产品已陆续开始小量交货。我们认为MetalMesh可望成为潮流却不一定是短期内的主流，但趋势也可望迫使日系ITO薄膜降价，同样也利好薄膜阵营厂商。然而，由于 Q1 基本没有OGS的戏码，而为了争夺4Q1 的市场，近期OGS拟采降价动作以挽回局面，欧菲光等薄膜厂商将面临OGS的低价反攻。PFC软板年度旺季需同样也体现在智能和平板电脑领域，值得一提的是，国内A股目前并没有极具水平的FPC标的，然议题所及的个股我们也乐观其成。中长期而言，联想提高自制率及扶植大陆供应商的基本政策不变，都将是国内相关厂商的机会，这些将包括PCB/FPC、机壳、天线模组、机构件/轴承、连接器(线)、电源供应器、键盘、镜头模组、电声器件、散热模组、微小马达(风扇)、电池模组…。除了联想供应链外，另一个大陆市场的亮点，是MEMS概念和 D、SiP封装议题正如火如荼发展中，尽管电子行业可能已经走到年内最后一波订单旺季、后市接棒动能转弱，但由于相关议题所及的子行业和部分个股，其基数偏低和新兴概念的强劲，加上内资元器件厂商的逐步壮大，都将是未来值得重点关注的议题方向。

上周行情回顾报告期内全部A股下跌1.5%，上证A股下跌2.0%，深证A股下跌0.5%，电子行业则下跌0.7%，在申万行业分类中排在涨幅第7位。报告期内电子元器件行业涨幅前五名分别是新亚制程、宝石A、东晶电子、蓉胜超微、东山精密，跌幅前五名则是国光电器、三安光电、南洋科技、丹邦科技、飞乐音响。