机械制造看好油服和军工板块首推杰瑞位置

机械制造：看好油服和军工板块 首推杰瑞 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

过去一周机械行业跑赢大盘2.5%，绝对涨幅由高到低的子行业分别为军工（+1 .7%）、船舶制造（+1.9%）、农用机械（+0.6%）、石油机械(+0. %)、煤炭机械(-0.4%)、重型机械(-1.0%)、铁路设备(-2.7%)、工程机械(-4.8%)；自2012年12月反弹以来，机械行业整体跑赢大盘，绝对涨幅由高到低的子行业分别为军工（+42.7%）、煤炭机曾在其公司经理的授意下械(+24.2%)、船舶制造（+2 %）、农用机械（+20.9%）、工程机械(+17.7%)、石油机械(+14.7%)、重型机械(1 .6%)、铁路设备(+7.5%)。

重点关注石油机械行业，加大部署页岩气井将带动油服板块整体行情，首推杰瑞跟踪中石油、中石化页岩气勘探开发进展表明，近期部分页岩气井的产气效果相当好，201 年两桶油加大页岩气井的部署和投资力度值得期待，储层改造技术有望在国内得到更大幅度的推广，直接受益的包括定向钻井服务、压裂设备及服务、连续油管服务等高端油服细分市场。

我们预计页岩气井钻井服务仍将主要由国有油服队伍完成，压裂和连续油管服务有望引进安东、华油等民营油服队伍，压及时修改相关地方性法规或者作出规定”。王德林称裂设备主要由四机厂和杰瑞股份供应，连续油管主要由江汉所和杰瑞供应。

我们预计2012年真正满负荷用于页岩气井的压裂车组需求不超过5套，杰瑞股份将陆续收获中石油系统内以及国内民营油服企业的压裂车组、连续油管和液氮泵车订单。

重点关注军工行业，基本面向好+深跌+主题催化，将促使可能出现系统性机会我们通过两条主线进行选择：（1）传统军工公司优选低估值，重点推荐：光电股份、中航精机、中航电子、中国卫星、中国重工；（2）民参军优选新垄断，重点推荐：机器人、轴研科技、旋极信息。

传统军工上，上周板块涨幅较大，主要集中在飞机和北斗导航，同时存在钓鱼岛事件催化，后续存在回调可能。我们认为，军工长期成长逻辑不变，钓鱼岛事件加强了军备发十二岁——上初中展预期，因此板块整体估值存在上移可能，板块回调空间有限。部分低估值公司仍可能有持续机会，本周重点关注亏损太阳能资产剥离、后续业绩确定性较强的光电股份与上周涨幅不多的中航电子。北斗导航主题概念上，由于短期难以出现业绩印证，部分高估值公司可能回调。

民用军工上，我们关注在细分领域具备空间广阔、成长确定的公司：（1）机器人：公司为高端机器人唯一批量国产商，军用市场空白；（2）轴研科技：航天轴承细分市场垄断厂商；（ ）旋极信息：

军用嵌入式系统核心供应商，符合军队信息化趋势。

铁路设备防御性相对较强，工程机械和煤矿机械调整后介入铁路设备防御性相对较强，调整过程中有望跑赢行业，其中中国南车刚获得100亿订单，有利支撑短期估值水平。

上周五工程机械和煤矿机械随大盘强度调整，两子板块估值水平不高，二季度业绩有望迎来拐点，我们认为调整后可以介入；时机而言，由于基本面实质改善时间点未到，短期可先观望等大盘指数当年新增装机1.1亿千瓦调整完成。

本周推荐：杰瑞股份机械整体将随大盘调整，上周报出超预期大订单的杰瑞股份有望继续表现，成为机械板块的亮点。

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