汽车投资孕育新高潮重货或迎大机遇吗

汽车：投资孕育新高潮 重货或迎大机遇 - 1 类别： 机构： 研究员：

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投资摘要：

“调结构”任重道远，“稳增长”迫在眉睫。虽然从我国的长期发展来看，“调结构”意义更为重大，但“调结构”是一个长期过程，不可能在短期内实现，而最近的国内和国际经济形势趋于严峻，为了维护国内的经济稳定，新的经济刺激计划或不可避免。

固定资产投资将迎来新一轮高潮。从拉动经济增长的“三驾马车”：投资、消费和净出口来看，短期内政府能够有所作为的只有投资，我们近期也可以观察到一些现象：进入5月份以来，不仅是“节能环保”等受政府长期扶持的新兴产业项目审批进度加快，一些传统行业的产能扩张项目也得到了批准，用投资稳定经济增速的意图已十分明显。从新增固定资产投资增速和中央项目固定资产投资增速来看，固定资产投资增速已经进入09年之后的又一个谷底，未来拉升空间仍较为可观。

重货及其上游企业或迎大机遇。2009年受“四万亿”大规模经济刺激计划的影响，年国内重货销量实现了爆发式增长，2010年广义重卡销量历史性的突破了100万辆。今年虽然不会出台类似“四万亿”的大规模刺激计划，但投资增速触底反弹是大概率事件，重货销量增速有望反转，同时目前重货及其零部件行业龙头企业估值不高，具有较高的安全边际。在上轮经济刺激计划退出之后，汽车行业中重货子行业的销量下滑最为明显，也是汽车行业中最需要“维稳”的子行业，重货行业的发展或将得到更多政策支持。因此，我们看好重货及其上游企业的发展。

投资策略：强烈推荐去年销量下滑较多、弹性较大的重货龙头企业中国重汽和重货发动机龙头企业潍柴动力，推荐受益显著的商用车龙头福田汽车以及上游重货客户占比高、受益较为确定的零部件企业威孚高科、天润曲轴和美晨科技。