齐鲁证券业绩增速同比放缓位置

齐鲁证券：业绩增速同比放缓 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点Q 净利润增速同比增幅放缓，中小板净利润同比略降。201 Q 中小板、创业板和全A（剔除金融）营业收入同比持续小幅回升，增速分别为16.52%、21.55%和9.12%；净利润同比增长4.24%、5%和14.4%。

总体看，全市场Q 业绩增速放缓，全A（剔除金融）和创业板净利润同比持续改善，结合市场行情，未来全A个股在Q4和来年将有所表现。

ROE在Q 略有下降，从历年表现看具有季节特征。全A（剔除金融）Q 的ROE为 .15%，环比下滑11.88%；中小板和创业板ROE分别为2.02%和1.74%，环比下降17.21%和17.92%。考虑到ROE季度特征及经济回暖，我们认为中小市值Q4盈利能力仍将小幅回升；1 年全A股ROE有望高于12年。

Q 销售毛利率持续小幅下降，创业板三项费用率环比下降。201 Q 销售毛利率分别为20.99%、 .52%和1他制作了900张红色小条幅7.5%，同比下降0.52%、1. %和0.2%。中小板和全A三项费用率环比上升1.05%和1.16%；同比分别上升2.4 %和0.58%，其中，中小板Q 财务费用率同比增长27.91%，影响中小板三季度净利和毛利。创业板Q 三项费用环比下降0.15%，销售费用和管理费用率环比下降0.45%、0.52%，财务费用率为负值。

中小市值行业Q 业绩分析整体看Q ，机械设备、在今天节目的开始我想请大家先看一个个人主页信息设备、交运设备和化工营业收入和净利润同比增长；公用事业、食品饮料和纺织服装持续下滑。机械设备Q 应收同比增8.86%，同比连续4个月持续改善；信息设备行业Q 营收和净利润同比分别增17.25%和11.79%，连续三个季度同比上升；交运设备、建筑建材、化工和医药生物Q 营收和净利润增长同比与Q2持平。受经济结构调整影响，食品饮料Q 营收和净利润同比分别为4.69%和-0.48%；受环保行业Q 业绩下滑影响，公用事业净利润同比-15.05%。

仅8个行业Q 的ROE环比略升。Q 较Q2的ROE上升有餐饮旅游（1.50%）纺织服装（0.0 %）、黑色金属（0.09%）、食品饮料（2.29%）和有色金属（0.08%）。Q 的ROE下降幅度较大的行业是房地产（-2.98%）、商业贸易（-1.05%）、交运设备（-0.76%）信息服务（-0.56%）和生物医药（-0.5%）。

70%的行业现金流环比改善。Q 较Q2现金流/营业收入提升超过10%的行业有采掘（15.26%）、信息服务（1 .22%）和信息设备（11.82%）。总体上，信息设备、建筑建材和生物医药现金流较健康，风险相对较低；房地产行业现金流Q 大幅下降，受地产政策调整影响，中小企业的地产公司警惕现金流风险。

综合业绩总结，信息设备、机械设备、建筑建材和生物医药财务指标较稳健，风险相对较低。