齐鲁证券日本一季度GDP终值上修位置

齐鲁证券：日本一季度GDP终值上修 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

一季度GDP终值上修日本一季度GDP环比终值为1.6%，较初值上修0.1个百分点，年化终值环比增长6.7%，较初值5.9%上修0.6个百分点。上修的主要原因在于企业支出季环比从原来的4.9%大幅上修至7.6%，显著高于市场此前预期，不过月初公布的企业资本支出数据同比大幅高出市场预期已经预示了GDP终值将会上调。

那么接下来二季度的资本支出增速会否出现大幅让人匪夷所思回落？从银行贷款增速来看，环比增速很难维持，不过同比增速不会出现大幅回落。最新公布的5月份银行贷款同比增速在连续四个月止涨后出现反弹，这表明消费税上调的影响已经接近尾声，终端需求正在回到正常状态，这对企业资本支出增长将会带来支撑。

另外，一季度GDP平减指数较上个季度上升0. 个百分点至-0.1%，连续4个季度处在上升趋势中。

实质性的将俄罗斯拉入自己对抗北京的阵营。国际收支余额低于预期4月份国际收支余额1874亿日元，季调后为1 05亿日元，相对上月出现反弹，不过仍然低于市场预期。

上月公布的4月份贸易数据显示出口增速回升，进口同比则因消费税上调而大幅回落，随着消费税影响淡化，进口增速可能出现反弹，贸易余额则可能再次回落，贸易对增长的拖累在二季度可能仍会持续。