上海证券经济延续底部徘徊格局了

上海证券：经济延续底部徘徊格局 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

我们对12月份数据的预测：CPI1.7，PPI-3.1，M212.3，顺差430（USD）亿，信贷5000亿，工业7.8，消费11.8，投资（累计）16.0。

使电脑受到黑客的监视和遥控。“址导航站作为民访问其他站的重要入口 住房销售回升但价格降势不减受价格下降和多地放开限购政策的推动，前期市场成交已呈现显著回升态势。10月份起，住房市场交易就已超越2013年的水平。但居民的资产配置意愿已明显发生变化，投机需求已基本退出，加之股市预期改善，资金有从房地产市场加速流出态势，房地产市场的成交也从短暂回升后再度呈现回落态势。从住房交易持续位于高位的情况看，房地产刚需仍然强烈，各种层次的需求都比较大。

经济\"底部徘徊\"态势确立2014年已然成往事，经济低迷格局延续已成定局。年初我们认为，2014年中国宏观经济运行将呈\"底部徘徊、有限复苏\"状态。\"底部徘徊\"意味着经济增长不会失速，不会持续下行；\"有限复苏\"意味着经济增长不会出现大反弹，综合来看，经济将呈现\"温吞水\"状态。目前经济整体形势并没有改变\"底部徘徊，有限复苏\"的态势，虽然经济下行的因素仍然存在，但经济见底的态势还是比较明显的，经济失速的风险并不存在。

经济仍是A股心中隐忧目前经济整体形势没有改变\"底部徘徊、有限复苏\"的态势，经济下行的因素仍然存在：投资继续下滑，消费也在回落，出口前景也不明朗。整体看，中国经济运行\"宏观稳、微观差\"的格局年内不会改变，因而资本市场长期趋势仍有待观察，但至少短期内，资金宽松局面对股市、债市都是个利好！债市短期调整不改长期牛市格局由于货币当局一直强调要引导货币成本下降，表明利率基准曲线趋势上向下；在信用利差平稳的状况下，信用产品收益曲线也将下移。因此，\"紧数量、低利率\"的政策趋势下，债市牛市基础不变。短期而言，我们认为，风险利差上升和资金偏紧会使债券信用市场调整延续到春节后。