上海证券经济再筑底宽松再延续了

车流量小 上海证券：经济再筑底 宽松再延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

数据再揭经济疲弱本质，宽松基调不变8月数据未见好转，官方PMI和财新PMI均连创低值，需求端增长无力，供给端受去产能、去库存进程制约。去除前期低基数效应及物价上涨因素影响，工业、消费均无实质性增长，而投资增速更是跌跌不休。外贸规模缩小，国内需求疲弱局面远比市场普遍预期严重。而当前衰退性顺差，与经济上升期海外需求扩张造成了繁荣性顺差，有着根本性区别。8月工业企业利润跌幅扩大，经济下行和企业经营困难状况日益给人以压力。尽管9月美联储加息暂缓，利于缓解资本外流压力。但加息预期仍在，8月外占再创新高，基础货币收缩，国内资金面稳中趋紧。在此背景下，央行采取巨额逆回购、SLO操作等多种手段以平抑流动性波动。“宏观稳、微观差”格局下，微观企业处于水深火热之中，物价仍然延续低迷，产能过剩和去杠杆的压力仍是悬在企业头上的利剑，预计未来仍将保持宽松基调。