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东兴证券：A股市场投资研究周报201 0 18 201 -0 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略要点：

A股投资者纠结于“弱复苏”的证实与证伪。结合过去2个季度中上游企业备产的情况，我们判断实体经济已经较为充分的反映了经济复苏的预期，中上游工业品的供给储备已经较为充分，即使 -4月需求出现回升，工业品价格出现超季节性回升的可能性相对降低，如果工业品价格的回升不具备明显的弹性，即便固定资产投资增速回升至22%左右，也很难为A股提供更多正面催化。

我们判断A股滚动市盈率在14.倍位臵已经反映了“弱复苏”预期。最近A股的回调逐渐计入海外风险偏好触顶，国内货币政策回归中性的预期，而未被充分计价的是房地产调控对实体企业预期的影响以及预期改变后的“映射”。随着两会的结束，金融监管部门的主要人事变动也进一步增加了政策层面的不确定性。建议投资者择机降低仓位，组合中加大防御类品种的配臵比例。底仓层面，维持超配必要消费品类的医药\\食品饮料（非白酒类）；超配公共事业类的水电、燃气。高估值板块可以保留环保。

调研纪要亿纬锂能（ 00014）：201 年在产能提升和毛利率提升的带动下，考虑到目前国内A股中基本没有软包锂电池相关标的，以及软包锂电池未来可以预见到的高增速，公司将迎来估值提升和业绩增长的双重因素拉动。我们预计公司1 -14年EPS为0.68、0.9 、1.29元，对应PE为20.5、15.0、10.8倍。考虑到公司未来一段时间发展前景看好，上调公司评级至“强烈推荐”。

发型是造型最为关键的其中一部分 贝因美（002570）：公司未来若干年稳定增长可以预期，预计1 -14年净利润增速约为 2%和26%，分别调升1 -14年EPS0.1 元和0.15元至1.57元和1.97元，对应PE21倍和17倍，给予201 年28倍PE，目标价44元，还有 %提升空间，维持强烈推荐。

华西能源（0026 0）预计公司1 -14年EPS为1.05元和1.4元，对应PE为19倍和15倍，维持“强烈推荐”评级。建议近期节能环保股调整之时，积极介入